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新能源的献祭

寻瑕小姐姐 寻瑕记 2023-06-29
(原曲链接:寻瑕新歌|赛道的季节,因你而梦幻

时隔一个月,A股重回万亿成交。

万亿成交的背景板上,是新能源的献祭,中字头的加速见顶,数字经济的狂欢。

今年2月,任泽平高呼“当下不投新能源,像20年前没买房”,那一周,《狂飙》电视剧大结局,宁王也结束了2019年以来的一路狂飙。

今年7月,《赛道夏天》这首歌,首发在那个赛道电风扇呼呼呼转的夏天,却也停留在了那个夏天。

从新能源星辰大海,到新能源石沉大海,再到新能源狗都不买,经历了什么?

无他,万物皆周期。

创业板创出“创业未半而中道崩殂”的一路新低的时候,赛道还没有见底。

当下最红火的18岁数字经济劝降30岁轻熟的新能源军团的时候,赛道还没有见底。

dlsbxny的段子出圈,新能源组建维权群的时候,赛道还没有见底。

某专注光伏的公募大佬前十大里一天两个跌停,“光伏这种跌法基本上是太阳没了”的时候,赛道还没见底。

PE是当下,PB是地心引力,DCF是诗与远方,无论用哪种估值方法,都逃不开周期的宿命。

某券商以公募对单一行业的持仓超过20%为达峰标志,整理了抱团行业出清的速度。

2010年的银行,用了3个季度出清,2014年的医药,用了3个季度出清,2020年的医药,用了9个季度出清,2015年的计算机,用了11个季度出清,2012年的食品饮料,“利好茅台”的信仰最为坚固,用了12个季度出清,还在2020年在外资带领下反扑了一次。

那么,2022年的新能源,将用多少个季度出清?

更重要的是,每一轮老达峰都伴随着新抱团的产生,出清之后,又将成全下一个什么行业呢?

指数的反攻在等新能源的鱼先断气,新主线已经急不可耐,占据了全场的流动性、目光和逻辑。

凌鹏说,我斗胆猜测“中特估”比“数字经济”更堪大任。说起“中特估”我非常感触,A股很多次,行情出现重大转折时国家出台“新的名词”,只是市面上的投资者大多忽视、甚至轻视,我年轻的时候也是如此!

兴业证券张忆东说,已经走出来了一些主线了,数字经济、国企央企的价值重估。

天风证券研究所所长赵晓光说,如果说2024年前后牛市的主线,两条主线:一是科技行业的新的浪潮,第二是国企改革为核心的中国特色估值体系。

主线走出趋势了,自然会有人来吹逻辑。但是,“交易的是筹码,不是逻辑”。

如果说逻辑是输出语言,筹码就是输入语言,能被信服的逻辑语言,背后都是筹码语言。

比如说,炒中特估和数字经济的时候,面对已经杀成血海的新半军赛道,和新拿到了一些增量资金的基金经理,逻辑语言是类似预期内的5%里说的:

“数据财政是土地财政的长期解决方案,股权财政是土地财政的短期解决方案。”

背后的筹码语言则是:

“这里有一块人少的,低估值的,筹码不拥挤的地方,你来不来?”

那些重仓新能源的基金经理不是不知道有新的抱团在酝酿,不是不想剁了SB新能源,但是当持仓已经买成了重点标的,买成了核心持仓,买成了标签,买成了人设,买成了信仰,怎么剁,往哪儿剁,剁了卖给谁?

现在剁净值八折,晚点剁每天阴跌。

基金经理明知道自己每天都在被取钱,重仓股每天都在创新低,却只能默默承受,一边应对赎回的净流出该剁一点剁一点,一边还要把好不容易净流入的一点钱,要么冲自己的基本盘看看有没有人来抱团做反弹,要么赶紧转到TMT和中特估里不要被同行卷死了。

2019年开启的居民财富搬家,点燃了三年结构性牛市,使得仓位选择变得不再重要,重要的是判断对市场结构。选对了方向,可以躺,可以卷,可以躺着卷。

2019开始,把“渗透率”“景气度”“赛道投资”写到PPT里的,大概率都赚了不少钱。

2021年开始,把“护城河”“龙头股”“长坡厚雪”挂在嘴边的基金经理,基本都栽了点跟头。

进入2023年,“赛道投资”这种看似无敌的打法,受到了最严峻的考验。

公募没有增量资金,左脚踩右脚的云梯纵能上天就能落地。存量博弈的加剧,筹码拥挤的原罪,成了负超额的来源。

在巨大的负beta面前,那些引以为傲的alpha显得有些可怜。

段子里说,当下新能源产业链的困境是,磷酸铁在等铁锂厂给单,铁锂厂在等电池厂给单,电池厂在等车厂给单,车厂在降价等消费者买单,然而消费者都套在了新能源股票上。

渠道群里,客户经理在diss:“3000点发行,3200点跌破成本线,A股专治各种不服,管你是什么新能源三冠王。”

新能源维权群里在哭诉:“如果你感觉岁月静好,一定是有大冤种在替你负重前行。”

新能源用自己的献祭,成全了今年的数字经济和中特估,但是,新的千人电话会议照样让APP宕机,新的ETF扎堆发行照样把基民挂在山顶,新的筹码拥挤也在酝酿下一场满地狼藉。

遥远的一塔湖图,有人给我寄来了只言片语:

虚弱的贝塔,抱在一起

为了不使自己跌倒

折断的阿尔法,挺立着

像一个腐烂的信条

我只好回复到:

移动维权请拨:10000

电信维权请拨:10010

联通维权请拨:10086

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